В 1903 году, после отделения от Колумбии, Панама ввела денежную единицу «бальбоа» (названную так в честь первооткрывателя Панамского канала Васко Нуньеса де Бальбоа), равную 100 сентесимо. Но фактически первые монеты достоинством 1 бальбоа появились в обращении только в 1947 году. На лицевой стороне этих монет с самого начала их чеканки неизменно был изображен Васко де Бальбоа. Портреты других исторических деятелей начали появляться на монетах только после 1975 года. Панама отличилась тем, что выпустила ка самые маленькие, так и самые крупные монеты в Центральной Америке – крошечные серебряные 2 сентесимо, прозванная «Panama pill» (Панамская пилюля) и гигантские 20 бальбоа с портретом Симона Боливара.